财报季最繁忙一周来袭，全球市值最高的五家科技企业将悉数公布三季度成绩单。

谷歌母公司Alphabet和微软将于当地时间25日率先公布财报，脸书母公司Meta将于26日披露财报，而苹果和亚马逊将于27日放榜。五家科技巨头市值占到标普500指数总市值的近四分之一，占纳指权重超过三分之一。

嘉盛集团资深分析师华纳（Joshua Warner）对第一财经表示，市场将关注通胀狂奔、利率飙升和美元强势对上述企业利润的影响，此外，经济形势不明朗以及衰退风险上升也给科技企业前景蒙上阴影。

数据显示，2021年全年，五巨头营收总和为1.4万亿美元，较2020年劲增29%，分析师估计，今年三季度，五巨头总营收增幅将低于10%。

不过华纳表示，“今年大型科技企业之间的业绩差异比以往更大，这种情况将会延续。”他预计三季度微软每股盈利将同比增长2.2%，领跑五巨头，苹果期内每股盈利较去年同期仅增长1.7%，其余三只个股盈利则将录得同比下滑，其中Meta降幅最大，为40%，亚马逊和谷歌次之，每股盈利料将分别下滑17%和3.2%。

广告收入延续放缓态势

纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）告诉第一财经记者，衰退风险已经导致企业削减广告支出和资本开支，对依赖广告收入的脸书和谷歌业绩形成压力。他预计，数字广告业务将延续上半年的疲弱态势，未来将进一步拖累上述公司的表现。

社交平台Snap高管上周公布财报时已给业界警示，称各行业的品牌广告商变得越来越谨慎，为应对经营环境恶化正不断削减数字广告投放预算。

第一财经记者在查阅Meta和谷歌二季度财报后发现，Meta广告营收占比高达98%，谷歌广告收入占到总营收的81%。期内，Meta营收同比减少1%，为营收增速首次出现下降，分析师预期，该公司三季度将连续第二季录得营收增速下滑。谷歌方面，市场预计该公司三季度营收仅同比增长个位数，如果剔除疫情暴发的那个季度，这将是该公司2013年以来的最差季度表现。

不过，亚马逊或许是一个例外。虽然零售商可能缩减其在脸书等社交渠道的广告支出，但鉴于消费者依赖在线购物，亚马逊成为用户粘性更强的平台，零售商为了保证其在美国最大电商平台上的品牌知名度，必须向平台付费。二季度，亚马逊数字广告业务增长18%，在同业中的表现名列前茅。

潜在衰退打压消费需求

安德森指出，衰退风险不仅影响商业决策，在消费端，经济下行预期升温，消费者支出也随之放缓，这将打击苹果产品销售。已有媒体报道称，由于预期中的需求激增未能实现，苹果将取消今年新款iPhone 14的增产计划。

华纳表示，苹果于9月发布最新机型iPhone 14系列手机，并于10月开售，投资者迫切希望从公司获悉发售初期的需求状况。摩根大通此前发表报告称，尽管iPhone 14仍在产品周期的初期，预期消费环境疲弱不利盈利增长，或会导致未来几个季度盈利表现低于市场平均预期。

除了手机，包括手表和无线耳机在内的可穿戴设备也可能备受需求放缓的打击。摩根士丹利分析师伍德林（Erik Woodring）在一份报告中表示，可穿戴设备是苹果产品组合中的非必需消费品，消费者在调整电子产品方面的开支时，这一类产品也最容易出现销售回调。

美元强势侵蚀利润

美元强势将继续压缩企业利润空间。据花旗测算，美元上涨10%，将令标普500指数成分股每股盈利由20美元降低至15美元。

第一财经记者在查阅五大科技巨头二季度财报后发现，苹果公司海外营收占比为58%，亚马逊海外营收占比为31%，谷歌海外营收占比47%。Meta和微软尽管未有直接在财报中披露相关数据，但Meta表示，汇兑给二季度营收带来12.6亿美元损失，微软则录得汇率损失6亿美元，拖累该公司上季营收增速下降四个百分点。

大型科技股股价已从高点大幅回落。年初至今，Meta股价表现垫底，累计暴跌61%，市值仅剩3486.3亿美元；亚马逊跌幅28%，市值为1.2万亿美元；微软年内下挫26%，当前市值为1.8万亿美元；谷歌股价累计下挫29%，市值1.3万亿美元；苹果股价坚挺，累计跌幅为16%，市值2.4万亿美元。同期，标普500指数累计下跌20%。

尽管增长前景充满挑战，大多数券商依然看多大型科技股。据金融数据公司路孚特（Refinitiv）的数据，五大科技巨头均获得买入评级，微软平均目标价为328.15美元，即较现价还有33%的上涨空间；谷歌目标价为141.33美元，潜在上行空间为38%；苹果目标价为183.69美元，华尔街预期其股价还能上涨23%；券商给予Meta和亚马逊的目标价分别为218.27美元和168.83美元，认为两只个股还有68%和41%的上涨空间。